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浙江震元:业绩快速增长,未来涉足医疗服务和电商

发布时间:2014-03-26    研究机构:招商证券

医药商业稳健。医药商业实现销售收入16.57 亿元,同比增长14.9%,母公司收入13.12 亿元同比增16.2%。震元医药、震欣医药,分别实现销售收入1.71 亿元、4438.54 万元,同比增长15.14%和64.11%。药材分公司实现销售收入1.32亿元,同比增长28.18%。震元零售全年实现销售收入3.24亿元,同比增长18.08 %。

医药工业看点在市场潜力较大的特色专科制剂。制剂销售实现销售收入1.79亿元,同比上升23.3%,原料药销售出现较大下滑,全年销售收入1.65 亿元,同比下降21.33%。13年4月份获批美他多辛注射液国内独家,被评为2013年十大重磅处方药,参与制订国内第一部“急性酒精中毒诊治专家共识”等举措,预计对美他多辛推广产生积极影响。腺苷蛋氨酸13年10 月份过现场检查,目前已完成三合一审批,我们预计4-5 月份获批。以美他多辛系列为重点,延长氯诺昔康、醋酸奥曲肽等拳头产品的成长周期。我们预计美他多辛和腺苷蛋氨酸都有过亿的市场潜力。震元制药震元科技园区二期升级改造项目(制剂产品)注射剂车间,预计14 年底投入使用。

设立绍兴震元堂健康管理有限公司,涉足医疗服务、健康管理。管理层预计占不少于50%股权,开展医疗服务、健康保健品开发、健康管理与促进、以及健康相关的服务等,短期重点发展母婴护理服务、中医养生保健服务、开设口腔医院、保健养生产品的开发等,我们认为浙江省公立医院改革若有实质性推进,公司将是绍兴公立医院改革的最大受益方。

推进医药商务平台建设,预计未来有外延。正式开展电子商务工作,开发多业态营销方式拓展公司新业务,培养新的业务增长点。公司未来将继续做好收购兼并工作,进一步完善、延伸产业链,扩大企业市场占有率。

维持“强烈推荐-A”投资评级:看好公司向专科药品制剂发展,氯诺昔康等制剂快速增长,腺苷蛋氨酸即将获批,美他多辛注射液受益于新一轮招标。公司未来涉足医疗服务、健康管理,推进医药商务平台建设,预计未来有外延。预计14-16年EPS 至0.55、0.75、1.01 元,对应PE 33、24、18倍,维持“强烈推荐-A”投资评级。

风险提示:制剂低于预期,原料药降价。

申请时请注明股票名称