移动版

浙江震元2012年年报点评:依靠专科制剂+震元堂零售拉动,2012年利润增长51%

发布时间:2013-03-25    研究机构:浙商证券

2012年,浙江震元(000705)销售收入18.1亿元,同比增长5.4%,归属上市公司股东的净利润为4767万元,同比增长51%,基本符合我们之前增长52%的预期;完全摊薄后2012年的EPS为0.29元。

制剂销售拉动毛利率提高近3个百分点。特色原料药奈替米星、西索米星出口值得期待。

原料药产品销售销售收入为2.09亿元。制剂业务销售收入为1.45亿元,增长15%,毛利率提升超过9个百分点,达到45.4%。震元制药主要专科药产品,包括氯诺昔康、泮托拉唑、伏格列波糖、奥曲肽等专科药制剂保持30%以上的增长。

美他多辛注射剂已经于2012年底完成现场检查,预计批文获得在即;腺苷蛋氨酸有待现场检查,有望于年内获批。

美他多辛、腺苷蛋氨酸市场在十亿级别,市场竞争者少,公司有望达到2-3亿销售规模,对业绩贡献较大。 商业:批发业务增速平稳,零售继续快速扩张。

2012年,公司商业收入增加了9%,达到了14.4亿元。其中,批发业务增长了5.6%,增速有所下降;而以震元堂为代表的零售业务增长达到了24%,同比2011年增速提高。

盈利预测及估值

高速增长将快速消化公司目前较高的估值,优良的品种储备将持续拉动公司业绩。我们维持公司盈利预测,预计2013-2015年净利润为7212万元、10234万元和13737万元,同比增长51%、42%和34%,维持“买入”的投资评级。

申请时请注明股票名称