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医药行业重点公司2015年年报业绩前瞻:业绩分化中寻找成长与变化

发布时间:2016-01-25    研究机构:兴业证券

投资要点

年报总体延续稳健增长,业绩分化严重:我们对重点覆盖的54家医药上市公司2015年年报业绩进行了预测:预计全年净利润增长超过50%的有8家;净利润增速30-50%的有10家;净利润增速20-30%的有11家;净利润增速0-20%的有19家;预计净利润同比下滑的公司有6家。总体而言,大部分公司年报延续了稳健增长趋势,但业绩分化依然十分严重。

行业观点:我们认为,市场风险偏好下降趋势确定,估值中枢下移在所难免,但经历了暴风骤雨式的下跌后,不少价值成长股已经回调至中长期具备投资价值的位置(相当部分药品企业PEG已经小于1,部分医疗服务及医疗商业企业PEG也回到了1附近),继续悲观已无必要。我们认为短期市场或迎来反弹,投资者可在反弹中调整持仓结构:建议投资者逐步将偏主题和题材而且缺乏真实业绩支撑的个股切换为业绩增长确定、估值合理的优质个股。对于2016全年,我们的建议是,降低预期收益率,回调中布局有业绩、估值合理和有变化市值有空间的品种,回避涨幅偏大、估值偏高及以故事和题材为主的个股。

首选两类个股:1)、增长确定估值合理的优质价值成长:这类品种本身估值不高、成长性确定,特别是部分接近于大股东定增价、员工持股价的价值成长型品种,我们建议投资者大跌大买,逐步增加配置。我们看好的公司有:恒瑞医药、华东医药、爱尔眼科、通化东宝、京新药业(停牌中,复牌后建议积极关注)等,关注长春高新、一心堂等。2)、有变化有空间的中小市值个股:比如那些市值不大、资产扎实且确有变化的企业,此类品种兼具安全边际和股价空间,建议逢低买入,长期持有,无论绝对还是相对收益投资者均可配置。我们看好的个股:中型市值推荐国药系(国药股份、天坛生物)和新华医疗,小市值建议关注山东药玻、健民集团、浙江震元(000705)、新华制药、西藏药业、花园生物等。

风险提示:超市场预期的政策利空出台;创业板整体回调影响板块表现。

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